В условиях кризиса на выручку банкам придут, Кредитные фонды

Нынешний год стал свидетелем рождения и утверждения на финансовом рынке нового финансового инструмента. Речь идет о кредитных фондах (разновидности ЗПИФа), которые призваны стать эффективным инструментом в руках профессионалов рынка коллективных инвестиций, инвесторов, банков и многих других.

Учреждением кредитных фондов заинтересовались ведущие управляющие компании. По мнению их руководителей, создание кредитных фондов в современных условиях способно позитивно повлиять на решение ряда первостепенных задач на финансовом рынке. К примеру, предполагается, что кредитные ЗПИФы помогут банковским учреждениям повысить ликвидность их активов, путем избавления от пула кредитов. Функционирование кредитных фондов принесет свои дивиденды и непосредственным пайщикам, которые в их составе могут рассчитывать на высокую доходность своих вложений. В виду более гибкой процедуры выдачи кредитных средств, кредитные фонды непременно найдут своих почитателей и среди огромной армии заемщиков, которые будут отдавать свое предпочтение их лояльным программам кредитования.

Таким образом, участники финансового рынка весьма оптимистично смотрят в будущее кредитных фондов. Кредитные ЗПИФы, по их убеждению и по мнению регулятора Службы Банка России по финансовым рынкам, в нелегкие времена способны подставить плечо помощи банкам. Последние, благодаря деятельности кредитных фондов, смогут избавиться от обременительного пула кредитов, путем его перепродажи кредитным учреждениям.


В настоящий момент любая помощь банкам, что касается возврата проблемных ссуд, будет только приветствоваться банковскими учреждениями. Более того, подобное взаимодействие банков и кредитных фондов поможет первым в небольшой степени в восстановлении ликвидности.

Продажа пула кредитов способна вернуть банкам такие необходимые живые деньги, которые, в свою очередь, будут направлены на финансирование новых программ, в том числе и кредитных.
Учитывая этот факт, становится очевидной цель кредитного фонда – содействие продуктивной работе банковских организаций путем выкупа у них пула кредитов.


Необходимо отметить, в соответствии с Приказом Службы Банка России по финансовым рынкам от 20.05.2008 г. № 08-19/пз-н, утвердившим положение о составе и структуре активов паевых инвестиционных фондов и активов акционерных инвестиционных фондов, главным активом фонда являются приобретенные у банков права требования по заключенным кредитным договорам и договорам займа. Доля таких прав во всем имуществе ЗПИФа  должна быть не менее 65%. Помимо этого, активы фонда могут состоять из денежных средств, долговых обязательств (депозитарные расписки, векселя, облигации), залогового имущества и других активов. Согласно закону ЗПИФ получает от банка права требования по кредитным договорам, возмещая банку их стоимость либо денежными средствами, либо собственными паями.
По мнению специалистов, процедура передачи кредитов из банковских учреждений в кредитные фонды не представляет каких-либо трудностей. Банк передает в ЗПИФ кредиты, тем самым, формируя его портфель активов.
В принципе, вероятным представляется и другой вариант. Банк заключает соглашение с управляющей компанией, предоставляя под ее управление кредитный пул. Бесспорно, в этом случае предпочтение необходимо отдавать тем управляющим компаниям, под управлением которых уже есть успешно функционирующие кредитные фонды.
Актуальным является вопрос, каким образом будет оценен приобретаемый пакет кредитов. На его стоимость будут влиять несколько основоположных факторов: качество пула кредитов, который выкупается управляющей компанией, а также доходность, которую планирует извлекать кредитный фонд в будущем. Стоит сказать, что качество передаваемого пакета кредитов должно проверяться сотрудниками управляющей компании или же представителями банка (по обоюдной договоренности).
Особое значение в процессе оценки имеет также приблизительная доходность кредитных фондов. В таком случае во внимание берется исключительно вознаграждение для управляющих (а как же остальные - инфраструктура ПИФ, их вознаграждение в сумме не меньше, чем вознагр. УК).
Первостепенное внимание доходности ЗПИФу необходимо уделить тогда, когда он собирается привлекать пайщиков и других сторонних инвесторов. Конечно, ориентировочная доходность кредитного фонда должна быть выше. Однако достичь этого будет нелегко, к примеру, в случае вполне вероятных просрочек с выплатами.
Сотрудничество с банками – главная, но не единственная задача кредитных фондов. Они являются весьма привлекательными инвестиционными проектами на финансовом рынке, которые, как предполагается, способны предложить своим пайщикам весьма достойный доход (20-30% годовых). Необходимо отметить, что в высокой доходности заинтересована и управляющая компания, поскольку она в праве рассчитывать не только на вознаграждение за управление активами ЗПИФа, но и дополнительное вознаграждение за успешное управление.
Рассматривая кредитный фонд с точки зрения получения инвестиционной прибыли, управляющие выделяют ряд преимуществ. Прибыль кредитного фонда – выплаты процентов по кредитным договорам. Вместе с тем, получаемый ЗПИФом доход на протяжении всей его деятельности не облагается налогом на прибыль, а это значит, что прибыль фонда может быть в полном объеме реинвестирована в его развитие.
Деятельность ЗПИФа является очень привлекательной и для его потенциальных пайщиков, поскольку прибыль фонда может выплачиваться им (частично или в полном объеме) в качестве промежуточной выплаты согласно количеству паев. Весьма притягателен и тот факт, что предположительная доходность кредитных фондов в теории может и превышает банковскую прибыль. За счет грамотного управления активами закрытого паевого инвестиционного фонда.


По убеждению экспертов, еще одним достоинством ЗПИФа является то, фонд может не взаимодействовать напрямую с фондовым. Учитывая повышенную непредсказуемость развития последнего, нестабильность операций, осуществляемых в его рамках, в данный момент большинство потенциальных инвесторов (пайщиков) предпочитают вкладывать свои средства в альтернативные финансовые инструменты.


Необходимо отметить, что вкладывать средства в кредитные фонды, согласно закону, могут лишь лица, имеющие успешный опыт подобного инвестирования. Речь идет о физических и юридических лицах, которые соответствуют требованиям действующего законодательства, имеют статус квалифицированного инвестора. Опытный вкладчик со статусом квалифицированный инвестор, юридическое или физическое лицо становится пайщиком ЗПИФа путем вложения денежных средств, ценных бумаг, недвижимого и прочего имущества. Более того, законодательство также предусматривает возможность влияния пайщиков кредитного фонда на деятельность управляющей компании. Влияние может осуществляться путем общего собрания пайщиков ЗПИФа или посредством учреждения инвестиционного комитета, который предписывает управляющей компании согласовывать с ним в будущем осуществляемые операции. Из этого следует, что работа управляющей компании всегда подконтрольна пайщикам кредитного фонда. При необходимости (исходя из своих интересов) они всегда могут направить деятельность управляющей компании в необходимое им русло.


Помимо упомянутых, кредитные фонды выполняют и другие функции, в частности – осуществляют кредитование. Стать заемщиком ЗПИФа может как юридическое, так и физическое лицо. При этом процедура выдачи кредита в таком фонде упрощена, по сравнению с банком, до предела. Объясняется это тем, что главным фактором, который влияет на выдачу фондом кредита, является залог. В отличие от банковского учреждения, ЗПИФ в процессе оценки залога проявляет большую гибкость, устанавливая заемщику максимально выгодную процентную ставку. Таким образом, кредитный фонд сочетает в себе достоинства банка (в процессе определения стоимости кредита) и ломбарда (в процессе оценки залога).

 
Представители управляющих компаний утверждают, что позитивное решение о начале кредитования практически не зависит от уровня дохода заемщика. Дело в том, что базовым обеспечением кредитных обязательств заемщика выступают реальные активы (к примеру, залоговое недвижимое имущество) или другие виды материальных гарантий.
Итак, еще раз бегло остановимся на главных преимуществах кредитных фондов для различных заинтересованных групп.

Преимущества ЗПИФа для пайщиков:

  • Участие в кредитном фонде – высокоприбыльная альтернатива операциям на фондовом рынке и вложениям денежных средств на депозитные счета в банке;
  • Работа кредитного фонда позволяет получать регулярные выплаты в зависимости от размера паевой доли;
  • Возможность влиять на решения управляющих компаний, что касается деятельности ЗПИФа;
  • Выплата дохода определяется ростом стоимости имущества кредитного фонда путем увеличения цены пая;
  • В отдельных случаях паи ЗПИФа можно использовать как залог при оформлении кредитного договора с банком.


Преимущества ЗПИФа для заемщиков:

  • Максимально упрощенная процедура оформления кредита;
  • Лояльные требования к заемщику в части обеспечения займа (текущий доход не имеет значения). Единственное требование – адекватный залог;
  • Приемлемые условия, что касается погашения основного тела кредита и процентных выплат по нему;
  • Возможность выплаты всей суммы в любой удобный момент (по согласованию с управляющей компанией).


Преимущества ЗПИФа для банка:

  • Количественное улучшения ликвидности его финансовых активов благодаря продаже кредитного
  • Качественная оптимизация финансовых показателей. К примеру, она может быть достигнута благодаря обмену “проблемного” пула кредитов на паи ЗПИФа;
  • Продажа кредитного портфеля развязывает банку руки в плане необходимости резервирования финансовых инструментов под выданные кредиты;
  • Возможность купить пакет кредитов других банков по более выгодным условиям.

портфеля;


Преимущества ЗПИФа для управляющей компании:

  • Реализация кредитных программ без лицензии кредитной организации;
  • Возможность приобретать права требования по кредитам у банковских учреждений и получать прибыль в виде процентных выплат. При этом нет необходимости выплаты налога на прибыль;
  • Механизм управления оборотными средствами;
  • Источник инвестиций в различные программы;
  • Гибкость при выдаче кредитов позволяет привлечь большее число заемщиков;
  • Отсутствие необходимости в резервировании средств под приобретенный кредитный портфель и выданные займы.


Что необходимо сделать, чтобы стать полноценным пайщиком кредитного фонда?

  • Во-первых, в соответствии с установленными правилами оформить запрос к управляющей компании
  • Во-вторых, пройти процедуру подтверждения высокой квалификации инвестора (решение принимает управляющая компания на основе предоставленных документов и другой информации относительно покупки паев).
  • В-третьих, приобрести паи.

Что необходимо сделать, чтобы получить кредит из средств ЗПИФа?


  1. Предоставить управляющей компании документы, подтверждающие личность физического лица или же документацию, которая подтверждает право представлять интересы юридического лица (приказ о назначении, доверенность и т.д.).
  2. Провести переговоры с управляющей компанией, на предмет условий предоставляемого кредита (сумма, срок, процентная ставка, залог).
  3. Передать в управляющую компанию документы, которые подтверждают право собственности на имущество (например, недвижимое), выступающее в качестве обеспечения займа.
  4. Представители управляющей компании производят оценку недвижимого имущества, если обеспечением по кредиту выступает недвижимость.
  5. Управляющая компания принимает окончательное решение о выдаче кредита.
  6. В случае положительного решения между заемщиком и управляющей компаниейЗПИФа) заключается договор займа с доверительным управляющим. После этого заемщик получает денежные средства.


Этапы учреждения кредитного фонда.


Предварительный этап предполагает определение основных задач ЗПИФа. Кроме того, необходимо четко выяснить, каким будет предположительный объем фонда, структура его активов, степень влияния пайщиков на процесс руководства управляющей компанией работой кредитного фонда.


К основным этапам создания ЗПИФа принадлежат следующие.

  • Первый этап – выбор оптимальной управляющей компании (производится с учетом всех “за” и “против”).
  • Второй этап – заключение соглашений с третьими организациями (спецдепозитарий, спецрегистратор, аудитор, оценщик).
  • Третий этап – регистрация Правил доверительного управления кредитным фондом. Для регистрации необходимо собрать пакет документации и подготовить текст Правил ДУ ЗПИФом с тем, чтобы представить их для регистрации в Службе Банка России по финансовым рынкам. Срок регистрации – 25 рабочих дней.
  • Четвертый (последний) этап – учреждение кредитного фонда. На этом этапе, пока длиться формирование ЗПИФа, юридические и физические лица, заинтересованные в том, чтобы стать пайщиками фонда, направляют в управляющую компанию свои заявки на приобретение паев ЗПИФа. Оплата осуществляется денежными средствами или прочим имуществом.
  • Далее вырученные за паи денежные средства переводятся на счет в банке. Другое имущество (неденежное) по акту приема-передачи передается непосредственно в кредитный фонд. ЗПИФ считается созданным, когда объем средств, переданных в качестве оплаты паев, достиг необходимого размера, оговоренного в Правилах ДУ ЗПИФом (не менее 25 млн. рублей).


Наталья Лебедева, Вермонт Финанс


09.04.2009


Возврат к списку