Аналитика по рынку кредитных фондов по состоянию на 1 октября 2009 года.

Аналитика

Аналитики Группы компаний «Вермонт» подготовили ежемесячный отчет о развитии на рынке коллективных инвестиции паевых инвестиционных фондов новой категории – кредитных закрытых паевых инвестиционных фондов.

По данным на 1 октября 2009:

  • В России Федеральной службой по финансовым рынкам зарегистрировано 45 кредитных ЗПИФ под управлением 28 управляющих компаний;
  • Средний срок, на который создаются фонды, - 9 лет;
  • Минимальный срок работы, на который создаются фонды, – 3 года, максимальный – 15 лет;
  • 15кредитных ПИФ (т.е. 1/3из всех зарегистрированных, не считая исключенных из реестра) к сегодняшнему дню сформированы;
  • Сумма, на которую первоначально были сформированы эти фонды, составляет около 5 млрд. руб.;
  • Средняя сумма первоначального формирования фондов (без учета максимальных) – около 100 млн. руб.;
  • Максимальная сумма, на которую был сформирован кредитный фонд, - 3 млрд. руб.;
  • На сегодняшний день в кредитных фондах уже аккумулировано более 7 млрд. руб.;
  • Планируемая управляющими компаниями сумма привлечения средств в кредитные фонды (согласно зарегистрированным Правилам ДУ кредитных ЗПИФ) превышает 100 млрд. руб.;
  • Число пайщиков кредитных ЗПИФ не превышает 10;
  • Практические все управляющие компании планируют вывести паи кредитных фондов на биржу;
  • Цели создания существующих кредитных фондов делятся на три направления:
    - Приобретение и работа с ранее выданными кредитами и займами. В основном это приобретение кредитных портфелей (в т.ч. просроченных) у банков;
    - Кредитование (выдача займов юридическим и физическим лицам);
    - Финансирование отдельных отраслей и проектов (в том числе проектов других ЗПИФ).

Выводы:
С начала этого года зарегистрировано 45 кредитных ЗПИФ под управлением 28 различных управляющих компаний.

2 кредитных ЗПИФ были исключены из реестра в связи со сменой приоритетов интересов инвестора, на средства которого предполагалось формировать фонд.

15 кредитных фондов, т.е. примерно одна третья часть всех зарегистрированных (и не исключенных из реестра), уже сформированы. Объем 4-х из них был увеличен в процессе работы путем выдачи дополнительных паев.

Средний срок формирования кредитных фондов составляет 2 месяца.

Пик активности управляющих компаний в регистрации кредитных ЗПИФ пришелся на август-сентябрь этого года. Так, если за период с января по июль этого года ежемесячно регистрировалось не более 3 кредитных фондов, то в августе создано уже 14 кредитных ЗПИФ, в сентябре не многим меньше – 11.

Основываясь на информации предоставленной управляющими компаниями, наблюдаются тенденции к чёткому распределению основных целей создания кредитных фондов.

Первое – это работа с ранее выданными кредитами и займами (в основном с кредитными портфелями банков). Второе – работа с розничными клиентами (выдача займов юридическим и физическим лицам). Третье направление – финансирование профильных (отраслевых) проектов, в т.ч. венчурных.

На сегодняшний день в кредитные фонды уже инвестировано более 7 млрд. руб. Учитывая что зарегистрированные к сегодняшнему дню кредитные фонды будут сформированы, а также ожидая появление новые, можно предположить, что к концу 2009 года эта сумма может превысить 15-20 млрд. руб.

Всего планируется, что только в уже зарегистрированных кредитных ЗПИФ, будет аккумулировано более 100 млрд. руб.

Все кредитные ПИФ создаются на средства нескольких заранее определенных пайщиков. Число пайщиков, среди которых есть как юридические, так и физические лица, в подавляющем большинстве случаев не превышает 10 (как правило, фонды сформированы на средства одного-двух пайщиков - квалифицированных инвесторов). Это связано с тем, что паи кредитных фондов ограничены в обороте и их обращение на бирже ранее не представлялось возможным.

На сегодняшний день положительным моментом в работе кредитных ПИФ является создание на базе ММВБ и РТС отдельной площадки для обращения ценных бумаг, ограниченных в обороте, что позволит управляющим осуществить запланированный вывод паев управляемых ими кредитных фондов на биржу.

Так Правилами проведения торгов по ценным бумагам в Закрытом акционерном обществе «Фондовая биржа ММВБ» (далее – Правила торгов) в новой редакции предоставлена возможность заключать сделки в Закрытом акционерном обществе «Фондовая биржа ММВБ» с ценными бумагами, предназначенными для квалифицированных инвесторов: http://www.micex.ru/markets/stock/organization/sophisticated/1174

Ещё до появления возможности вывода паев кредитных ПИФ на биржу практически все управляющие заявляли о готовности выводить паи кредитных фондов на биржу с целью повышения ликвидности.

По мнению аналитиков Группы компаний «Вермонт», несмотря на последние данные ЦБ РФ рекомендации о необходимости создания банками резервов под паи ЗПИФ, обменянные на просроченную задолженность, соразмерные резервам, создаваемым ранее по учитываемым на балансе банка ссудам, желающих создать и использовать кредитный фонд не станет меньше. Обсуждаемое последний месяц письмо ЦБ РФ (№106-Т от 04.09.2009 года) не окажет негативного влияние на практическое применение и развитие инструмента, как минимум по следующим причинам:

Во-первых, как видно из проведенных исследований, для работы с ранее выданными банками кредитами создано не более трети всех кредитных фондов. Хотя стоит заметить, что это самые крупные по объему фонды. На работу остальных 2/3 созданных кредитных фондов рекомендации ЦБ не оказали никакого влияния.

Во-вторых, даже с учетом рекомендаций ЦБ РФ возможно использовать КФ для решения проблемы «токсичных» активов. Однако, банкам, планировавшим передачу задолженности в оплату паев КФ, придется несколько пересмотреть механизм формирования фонда и передачи задолженности в фонд, с учетом данных ЦБ рекомендаций. Для того, чтобы, не нарушая рекомендаций контролирующего органа, решить поставленные ранее задачи, в т.ч. по высвобождению средств за счет снижения уменьшения созданных резервов.

Положительным моментом, который также необходимо отметить, является тот факт, что ЦБ признает и косвенно одобряет (как один из возможных путей решения проблемы с просроченными ссудами) передачу банками задолженности в кредитный ЗПИФ (естественно, с учетом данных им рекомендаций).

Комментарии "Вермонт Финанс" к Письму ЦБ РФ от 4 сентября 2009 № 106-Т

*В проводимом опросе приняли участие более половины всех управляющих кредитных фондами компаний.

Аналитический отдел "Вермонт Финанс"


02.10.2009


Возврат к списку